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“我们一直觉得, 不看好独立的分时租赁商业模式,或者根本不存在,因为账都可以算得过来。”陆正耀表示。责任编辑:刘万里 SF014财务视角的最优选择——2019年配置思路天风策略:刘晨明/李如娟/许向真摘要年底,在诸多不确定性与政策预期中,市场博弈色彩渐浓。本文主要想从财务指标角度,客观讨论在以往不同经济周期中,哪些财务指标能够穿越周期。

货币政策先行,财政及产业政策相配合。2月1日,央行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五部委联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》,重点是加大货币信贷支持力度,保持流动性合理充裕。同日,央行副行长潘功胜在接受采访时表示,金融市场开市后,央行将提供充足的流动性,加大逆周期调节强度,保持金融市场流动性合理充裕,维护货币市场利率平稳运行。特别是考虑到疫情特殊时期和延期开市的双重影响,央行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性。考虑到宽松的货币政策对于稳定金融市场及恢复实体经济的重要意义,预计本轮逆周期调节加码将是货币政策先行,降息及定向降准等货币工具可期。财政方面,为应对疫情的负面影响,逆周期调节政策可能考虑上调赤字率至3%,同时加大受疫情影响严重的部门减税力度,进一步降低社保缴费率,降低企业负担。产业方面,加大对受疫情影响明显的行业扶持力度,提供税收优惠及财政补贴等。同时利用对5G、新能源及新能源汽车、人工智能、大数据、物联网等科技创新产业的扶持稳定经济增长。

国寿安保基金同日亦表示,“宏观领先指标再次验证经济下行,A股难有趋势性机会,股票市场趋势相对中性,但不乏政策推动的结构性机会。行业方面来看,结构性机会主要是两类,一类是业绩确定型,先进制造相关的5G、新能源汽车,基建相关的轨道交通、建筑、机械、公用事业;另一类是政策博弈型,可能受益于政策放松且估值在底部的券商、地产。”

展望未来,由于理财产品收益率在下降,且保险公司销售保障型产品的力度加大,穆迪预计新保单销售将回升。有效业务的续保保费将支持总保费增长。目前多数保险公司续保保费占总保费的60%以上,其与趸缴保费相比是更稳定的现金流来源。财险方面,穆迪报告认为,上市中资财险公司2018年上半年总保费较去年同期实现15%的增长。非车险保费大幅增长38%,足以抵消车险保费仅增长6%带来的不利影响。

支撑因素之二:估值仅0.78倍PB,处于2010年来的估值低位。截止1月23日,银行业整体PB水平仅0.78倍,目前处于2010年来的绝对估值低位,仅在3%的分位水平上,具备较强安全边际。支撑因素之三:商业银行整体资产质量稳健,净息差仍在上行通道中。最新公布的商业银行三季报显示,商业银行的净息差仍在上行通道的大趋势中,尤其是股份制银行、民营银行、地方城商行、农商行的净息差改善比较明显。此外,资产质量方面,最新3季报显示,大行的不良贷款率仍在继续下降。

2019年2月,在河内举行的第二次“金特会”无果而终。此后,朝鲜官方表态中更加强调“自立发展”,要“更高地举起自立、自力的旗帜”。但无论如何,这一年多来,即便过程一波三折,朝鲜半岛局势较之以前整体上还是“和”风劲吹,朝韩以及朝美之间分别举行了四次和两次首脑会谈。虽然河内金特会后,朝鲜半岛局势面临着更大的不确定性,但朝美间就算互有攻击和指责,终究也没有倒退回“掀桌子”的局面。

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